ASN Milieu & Waterfonds: inzicht in de ontwikkelingen van je fonds

Een groot deel van dit positieve rendement behaalde het fonds in het eerste halfjaar van 2024. De tweede helft van het jaar gingen de koersen wat meer op en neer, terwijl ze het jaar negatief eindigden.

Op economisch vlak wierpen de renteverhogingen in 2023 door de centrale banken hun vruchten af: renteverhogingen dragen ertoe bij dat de inflatie daalt. In navolging van de Europese Centrale Bank (ECB) begon de Amerikaanse centrale bank (Fed) in 2024 ook met renteverlagingen. Economen zien deze stappen als verder bewijs dat de inflatie is beteugeld. Dat geeft bedrijven rust.

Veel bedrijven realiseerden in 2024 goede resultaten. Hierdoor gingen de wereldwijde aandelenindices gedurende het jaar omhoog. Ze behaalden herhaaldelijk nieuwe records. Het positieve beurssentiment werd vooral versterkt door het optimisme over kunstmatige intelligentie (AI) en de verbeterde groeiverwachtingen in de Verenigde Staten.

Het positieve rendement van de wereldwijde aandelenindices geeft echter een wat vertekend beeld. Het lijkt in contrast met de matige economische groei in met name Europa, het afnemen van de industriële activiteit en de aanhoudende geopolitieke spanningen. De goede rendementen kwamen dan ook grotendeels tot stand dankzij een handjevol grote, vooral Amerikaanse technologieaandelen, ook bekend als de ‘Magnificent Seven’. De aandelen van Europese bedrijven, vooral van kleinere bedrijven, behaalden mindere rendementen.

Welke ontwikkelingen beïnvloedden in 2024 het fondsrendement?

Bedrijven die bijdragen aan de duurzame energietransitie hadden het moeilijk. Zij zijn sterk gericht op groei en moeten daarvoor veel investeren. De rente bleef echter hoog doordat de inflatie langzamer afnam dan verwacht. Die hoge rente maakte projecten van deze bedrijven flink duurder. Sommige bedrijven stelden hun investeringen daarom zelfs uit, wat weer financiële gevolgen had voor de toeleveranciers.

De verkiezingsresultaten – van zowel het Europese parlement als het Amerikaanse presidentschap – veroorzaakten onrust. Door de overwinning van rechtse partijen wordt het klimaatbeleid naar verwachting minder gunstig.

De markt voor elektrische voertuigen had een slecht jaar. De vraag leed onder verhoging van de importheffingen en verlaging van de subsidies.

Het fonds belegt relatief veel in de sector waterinfrastructuur en -technologie. Deze defensieve sector bleef achter bij het marktgemiddelde. De aandelenkoersen van veel bedrijven waar het fonds om duurzaamheidsredenen niet in belegt, stegen in 2024 juist flink, zoals Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), Tesla, Eaton Corp en Schneider Electric. TSMC, Eaton en Schneider zijn uitgesloten uit het ASN Beleggingsuniversum vanwege militaire betrokkenheid en Tesla vanwege het gebrekkige beleid voor werknemersrechten.

Ten slotte belegt het fonds relatief veel in Europese bedrijven, omdat deze vaker aan onze strenge duurzaamheidseisen voldoen dan bijvoorbeeld Amerikaanse bedrijven. De koersen van Europese bedrijven deden het minder goed dan die van Amerikaanse en Aziatische bedrijven. Ook daardoor bleef het fondsrendement achter.

Het ASN Milieu & Waterfonds belegt in bedrijven die met hun activiteiten rekening houden met hun impact op mens, klimaat en biodiversiteit.We beleggen daarom onder meer niet in bedrijven die meewerken aan ontbossing of die op niet-duurzame wijze consumentengoederen produceren.

Waar belegt het fonds dan wel in? In bedrijven die oplossingen aandragen voor het behoud en de bescherming van milieu, water en klimaat. Zoals bedrijven die actief zijn op het gebied van energie-efficiëntie, zonne- en windenergie en afvalbehandeling. Een voorbeeld van bedrijf waarin het fonds belegt en dat bijdraagt aan een duurzaam fondsrendement, is het Deense Novonesis. Dit wereldwijd actieve biotechnologiebedrijf onderzoekt, ontwikkelt, produceert en verkoopt enzymen, micro-organismen en biofarmaceutische ingrediënten voor industrieel gebruik. Het bedrijf wil zijn klanten helpen om chemische stoffen te vervangen en minder natuurlijke hulpbronnen en water te gebruiken, hun energie-efficiëntie te vergroten en vervuiling te verminderen. Zo ontwikkelt Novonesis oplossingen om de houdbaarheid van voeding te verlengen.

Wij denken dat er op de langere termijn kansen blijven voor een breed scala van duurzame oplossingen. Recent hebben de centrale banken hun beleidsrentes verlaagd. De verwachting is dat zij deze rentes in 2025 verder gaan verlagen. Er is ook kans op een toekomstige versoepeling van het monetaire beleid. Dat ondersteunt de investeringen door bedrijven en de consumentenbestedingen . We verwachten dan ook dat de winsten in 2025 blijven toenemen. We denken dat afgewaardeerde sectoren, zoals de duurzame-energiesector op de langere termijn kunnen herstellen. Zij hebben geleden onder tijdelijke tegenwind, maar hun vooruitzichten op de lange termijn zijn goed. We hebben de portefeuille zo ingericht dat het fonds kan profiteren van een herwaardering van deze sectoren.

Intussen blijven thema’s als energie-efficiëntie, uitbreiding van elektriciteitsnetwerken en kunstmatige intelligentie gunstig voor diverse bedrijven in de portefeuille. We blijven focussen op bedrijven van hoge kwaliteit met een veerkrachtig bedrijfsprofiel, sterke inflatiebestendigheid, aantoonbaar prijsstellingsvermogen en bovengemiddelde winstgroei.