ASN Milieu & Waterfonds: inzicht in de ontwikkelingen van je fonds
ASN Milieu & Waterfonds: inzicht in de ontwikkelingen van je fonds
Met het ASN Milieu & Waterfonds beleg je in bedrijven die oplossingen bieden voor de wereldwijde uitdagingen op het gebied van water, grondstoffen en energie. Experts zijn dagelijks bezig om je geld te investeren en er financieel en duurzaam rendement mee te behalen. Lees meer over wat er in het fonds gebeurt en wat dit voor jou betekent.
Nettorendement na aftrek van de kosten van het fonds t/m 31 mei 2024
Vanaf de start*
10 jaar*
5 jaar*
3 jaar*
Dit jaar
Fonds
3,59%
8,95%
10,65%
1,67%
2,50%
Vergelijking: FTSE Environmental Technologies 100 Index
6,97%
12,48%
15,58%
5,70%
8,81%
* Gemiddeld per jaar
De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.
Doel van het ASN Milieu & Waterfonds
Het financiële doel van het fonds is op lange termijn (> 5 jaar) een hoger nettorendement (na aftrek van de kosten van het fonds) te behalen dan de vergelijkingsmaatstaf (ook wel benchmark genoemd). Op korte termijn kan het rendement sterk afwijken (positief en negatief) vanwege de strikte duurzaamheidseisen bij de keuze van de beleggingen.
Toelichting op de vergelijkingsmaatstaf (ook wel benchmark genoemd)
De vergelijkingsmaatstaf (ook wel benchmark genoemd) van het ASN Milieu & Waterfonds is de FTSE Environmental Technologies 100 Index. Deze index is samengesteld uit 100 bedrijven die zich richten op de ontwikkeling, productie en verkoop van technologieën en systemen die milieuproblemen helpen oplossen.
Toelichting op dividenduitkering over 2023 door de fondsbeheerder
Het dividend over 2023 bedraagt € 0,55 per participatie.
Het was een zeer beweeglijk jaar voor de aandelenmarkten, maar ondanks de zorgen om de inflatie, almaar hogere beleidsrentes en de impact hiervan op de reële economie sloten ze het jaar met forse koerswinsten af. In het eerste halfjaar leek de inflatie gestaag te dalen, wat deed vermoeden dat het einde van de renteverhogingen in zicht kwam. De centrale banken bleven hun rentes echter opschroeven en de verwachting was dat ze de beleidsrentes lang op een hoog niveau zouden houden. Hier kwam in november verandering in; de inflatiecijfers waren lager dan verwacht en het sentiment op de markten werd daarop veel positiever. Daarnaast blijven de bedrijfsresultaten meevallen en lijken de macro-economische indicatoren voorzichtig een beter beeld te laten zien.
De hoogte van het dividend van het ASN Milieu & Waterfonds is mede afhankelijk van de dividenden die zijn uitgekeerd door de bedrijven waarin het fonds belegt. Die bedrijven bepalen zelf wat ze doen met hun winst: in kas houden, herinvesteren in het bedrijf, als dividend uitkeren aan de aandeelhouders, of een combinatie hiervan.
Het ASN Milieu & Waterfonds belegt vooral in bedrijven die volop bezig zijn met innovatie op het gebied van milieutechnologie. Veelal bevinden ze zich nog in de opbouwfase. Daarom kiezen ze er vaak voor om de winst van het bedrijf te herinvesteren om verdere groei en innovatie mogelijk te maken. De keuze van veel bedrijven om de winsten te herinvesteren en de hogere rentes en daarmee financieringskosten maakten dat het dividend over 2023 lager was dan over 2022. Dit ondanks de beter dan verwachte ontwikkelingen van de bedrijfswinsten in de meeste regio’s.
Of een bedrijf dividend uitkeert kan door de fondsmanager worden meegenomen in de portefeuilleconstructie maar is niet van doorslaggevend belang. De fondsmanager beoordeelt primair of een bedrijf waarde toevoegt en of het past in de portefeuille. De duurzaamheidsselectie gaat vooraf aan dat oordeel.
Actueel: toelichting rendement door de fondsbeheerder mei 2024
Toelichting resultaat
Het fondsrendement in mei bedroeg 2,06%. Daarmee presteerde het fonds minder dan de aandelenindex waarmee we het vergelijken, de benchmark, want deze kwam uit op 2,85%. De wereldwijde aandelenmarkten herwonnen hun momentum en stegen in de loop van mei. Gesteund door een bemoedigend winstseizoen stegen de koersen in de hele markt, maar vooral die van Amerikaanse technologieaandelen. Doordat de inflatie in de Verenigde Staten afnam kregen beleggers er meer vertrouwen in dat de Fed dit jaar waarschijnlijk de rente blijft verlagen. Economische cijfers en bedrijfswinsten waren over het algemeen positief. De rendementen werden aangevoerd door de ontwikkelde markten, maar de koersen in Azië stegen eveneens. De Chinese overheid kondigde verdere steun voor de economie en de vastgoedmarkt aan. Er waren tekenen dat de Chinese productiecijfers stabiliseren.
Invloed van de selectie op het rendement
Het fondsrendement was hoger dan dat van de benchmark. Dat had twee oorzaken: het fonds belegde meer dan de benchmark in de nutssector water en onze aandelenselectie in de sector basismaterialen pakte positief uit. De grootste positieve bijdrage kwam van het Canadese Boralex. De koers van deze ontwikkelaar van hernieuwbare energie steeg door diverse oorzaken: sterke operationele prestaties verbeterden het resultaat; naar verwachting worden de beleidsrentes verlaagd; en er is een Canadees belastingkrediet voor groene investeringen op komst. De koers van Stericycle, dat gevaarlijk afval verwerkt in de VS, steeg dankzij speculaties over fusies en overnames. Deze werden begin juni bevestigd toen werd aangekondigd dat Waste Management naar verwachting Stericycle gaat overnemen. Hernieuwbare-energieproducent Ormat Technologies deed het iets beter dan in het eerste kwartaal dankzij belastingvoordelen. De koers liep deels op door de verwachting dat de beleidsrentes verlaagd worden. Bovendien loopt de vraag naar energie van datacenters op, mede vanwege kunstmatige intelligentie. Ormat kan vaste stroom leveren dankzij zijn geothermische activiteiten en opslagcapaciteit. De grootste daler was het waterbehandelingsbedrijf Maytronics. De koers daalde doordat de start van het zwembadseizoen vertraagd is doordat de zomer koud is begonnen. Bovendien zijn distributeurs en dealers voorzichtig met hun bestellingen omdat ze hun werkkapitaal strakker willen beheren. De koers van het Amerikaanse IT-bedrijf Autodesk daalde wegens boekhoudproblemen waar een intern onderzoek naar liep. Dit is inmiddels afgerond; de jaarrekening hoeft niet te worden aangepast. De markt van Chinese zonnepanelen verslechtert door onder meer de zwakke prijs van polysilicium, wat negatief was voor de koers van de Chinese zonnepanelenproducent Xinyi Solar. Daarnaast had het bedrijf er last van dat de Amerikaanse president Biden de importheffingen op Chinese producten verhoogde.
Uitgelicht: American Water Works
American Water Works is het grootste beursgenoteerde waterbedrijf in de VS. Het levert water en aan water gerelateerde diensten in 47 staten in de VS en in Ontario, Canada. Het watersysteem in de VS is sterk gefragmenteerd, met meer dan 50.000 individuele watersystemen. Bijna 10% van de Amerikaanse bevolking wordt bediend door watersystemen die zo klein zijn dat ze geen schaalvoordelen en financiële, bestuurlijke en technische mogelijkheden hebben. Dat leidt tot levering van water van te lage kwaliteit. Ingenieurs van het Amerikaanse leger schatten dat er door het gebrek aan investeringen in de waterinfrastructuur naar schatting 240.000 waterleidingbreuken per jaar plaatsvinden. Daardoor gaat dagelijks 6 miljard liter gezuiverd water verloren. American Water is een groot, goed geleid bedrijf met het vermogen om kapitaal in te zetten voor hoognodige verbeteringen aan de waterinfrastructuur. Het streeft naar een solide winstgroei door middel van een gezond investeringsbudget, operationele efficiëntie en kostenbeheersing, ondersteund door overheidsregels. Het bedrijf heeft actief kleinere watersystemen geconsolideerd. Dat levert synergieën op en biedt groeimogelijkheden. Wij verwachten dat de consolidatie van gemeentelijke watersystemen doorgaat, gezien de hoge kapitaalkosten die kleinere exploitanten hebben om de verouderd waterinfrastructuur te onderhouden en verbeteren.
Visie en vooruitzichten
We verwachten dat de winsten in de loop van het jaar herstellen, maar blijven ons richten op het vermogen van bedrijven om hun marges op peil te houden nu de inflatie afneemt. We zien op de langere termijn kansen in een breed scala van duurzame oplossingen. Ondanks onzekerheid over de timing is de verwachting dat de Amerikaanse Federal Reserve de rente in 2024 meermaals zal verlagen. Dit kan de industriële en consumentenbestedingen ondersteunen, waardoor de verwachte winstgroei voor 2024 positief blijft. We blijven echter alert op het risico van aanhoudende wisselvalligheid en een vertraagde impact van hogere rentekosten in sommige delen van de economie. Hoewel de hernieuwbare-energiesector volatiel blijft, blijven we beleggen in deze sector. We beleggen ook in andere sectoren met een lage waardering waarvan we winstgroei op middellange termijn verwachten. We houden in de portefeuille een goed evenwicht tussen enerzijds economisch veerkrachtige bedrijven en anderzijds bedrijven die gepositioneerd zijn voor cyclische groei, zodat ze veilig door de verschillende fases van de macro-economische cyclus kunnen navigeren. De focus van het fonds blijft gericht op bedrijven van hoge kwaliteit met veerkrachtige operationele bedrijfsprofielen, sterke inflatiebestendigheid, aantoonbaar prijsstellingsvermogen en een bovengemiddelde winstgroei.
Duurzaam rendement van het ASN Milieu & Waterfonds
Top-5 duurzame bedrijven waar het fonds in belegt (bron: ASN Impact Investors)
1. Pentair Plc
Activiteiten
Pentair PLC levert een breed assortiment filters, pompen en systemen om grond-, zee- en regenwater te behandelen en in de juiste hoeveelheden, onder de gewenste druk en met de gewenste kwaliteit naar zijn eindbestemming te brengen.
Bestuur
Pentair heeft een goed beleid tegen corruptie als onderdeel van de gedragsregels. Om misstanden te melden kan het personeel gebruikmaken van een klokkenluidersregeling. Het bestuur van het bedrijf telt meerdere onafhankelijke leden.
Mensenrechten
Een belangrijk onderdeel van mensenrechten voor Pentair zijn veilige, gezonde arbeidsomstandigheden. Het bedrijf tolereert in geen geval intimidatie, geweld en bedreiging van seksuele of psychische aard op de werkvloer. Er is bij Pentair en zijn toeleveranciers geen sprake van ernstige schendingen van de veiligheids- en gezondheidsomstandigheden. Het bedrijf volgt de richtlijnen van OSHA (Occupational Safety and Health Administration) voor veilige, gezonde arbeidsomstandigheden.
Milieu
Pentair heeft beleid voor de milieuaspecten die voor zijn bedrijfsvoering relevant zijn, zoals CO2-uitstoot en energie, water, afval en recycling. Ook heeft het voldoende beleid en middelen om gevaarlijk (chemisch) afval op te bergen en verwerken.
Ketenbeleid
Het ketenbeleid van Pentair behandelt onder meer kinder- en dwangarbeid, vrijheid van vereniging, anti-discriminatie, gezonde, veilige arbeidsomstandigheden, ethisch handelen en milieubelasting. Pentair heeft tevens beleid tegen het gebruik van conflictmineralen in de keten.
2. Severn Trent
Activiteiten
Severn Trent voorziet meer dan 4,5 miljoen huishoudens en bedrijven in Engeland en Wales van drinkwater en beheert daar het rioolstelsel.
Bestuur
Severn Trent heeft gedragsregels die onder meer corruptie en belangenverstrengeling behandelen. Het bedrijf is transparant over de samenstelling van het bestuur.
Mensenrechten
Het bedrijf heeft beleid voor mensenrechten. Alleen kinderarbeid wordt hierin niet specifiek genoemd. Omdat Severn Trent alleen in het Verenigd Koninkrijk actief is, is het risico hierop verwaarloosbaar. Het bedrijf publiceert jaarlijks een rapport over het verschil in beloning tussen mannen en vrouwen, het Gender Pay Gap-rapport.
Milieu
Severn Trent voldoet aan alle criteria op het gebied van milieu en biodiversiteit.
Ketenbeleid
Het bedrijf heeft richtlijnen waaraan leveranciers zich moeten houden. Het verwijst hierin naar de standaarden van de Internationale Arbeidsorganisatie (ILO) en de principes van het Global Compact van de VN.
3. American Water Works Co Inc
Activiteiten
American Water Works Company levert drinkwater en zuivert water aan circa 3,5 miljoen klanten in 16 staten in de VS. Klanten zijn consumenten, handels- en industriële bedrijven. Het bedrijf is al sinds 1886 actief en was korte tijd in handen van het Duitse energiebedrijf RWE. In 2008 trokken de Duitsers zich echter weer terug na een beursgang.
Bestuur
Het bedrijf heeft goede gedragsregels met aandacht voor het tegengaan van corruptie. Er is een klokkenluiderregeling en er worden maatregelen getroffen bij overtredingen van de gedragsregels.
Mensenrechten
Het mensenrechtenbeleid beoordelen wij als voldoende. Het bedrijf geeft aan de standaarden van de Internationale Arbeidsorganisatie (ILO) te volgen, specifiek voor de onderwerpen discriminatie, kinder- en dwangarbeid en vrijheid van vereniging. Daarnaast heeft het goed en uitgebreid beleid voor veilige en gezonde arbeidsomstandigheden. Het privacybeleid geldt voor werknemers en klanten en krijgt eveneens een voldoende.
Milieu
Het bedrijf heeft voldoende milieubeleid met aandacht voor CO2-uitstoot, energie- & waterverbruik en afval & recycling. In een uitgebreide telefonische vergadering met het bedrijf hebben we navraag gedaan over de 80 dammen die het bedrijf beheert. Dit met het oog op de impact van deze dammen op biodiversiteit en de lokale bevolking. Het bedrijf verklaarde dat de focus is verschoven van het bouwen naar het ontmantelen van dammen. Ter illustratie: de laatste dam werd 50 jaar geleden gebouwd. De verschuiving komt voort uit de ontdekking van nieuwe technieken om water terug te winnen. Bij het beheren van de dammen volgt het de IFC-standaarden op gebied van biodiversiteit en lokale bevolking.
Ketenbeleid
Leveranciers van het bedrijf worden verwacht de gedragsregels van het bedrijf na te leven. Er is met name aandacht voor mensenrechten- en milieuvraagstukken. De gedragsregels komen terug in leveranciersrichtlijnen, inkoopbeleid en een leveranciersdiversiteitsprogramma.
4. Smith (A.O.) Corp
Activiteiten
Het Amerikaanse A.O. Smith past wereldwijd energie-efficiënte oplossingen toe op warmwaterproducten. Het bedrijf ontwikkelt, fabriceert en assembleert bijvoorbeeld warmwaterboilers en verwarmingssystemen. Het bedrijf heeft productiefaciliteiten in Europa, de VS, Canada, Mexico en China.
Bestuur
A.O. Smith heeft uitgebreide gedragsregels en anti-corruptiebeleid. Daarnaast heeft het bedrijf een klokkenluidersregeling. Er is een hulplijn beschikbaar voor werknemers en derde partijen waar ook anoniem meldingen kunnen worden gedaan.
Mensenrechten
A.O. Smith heeft beleid tegen discriminatie. Daarnaast creëert het bedrijf een omgeving waarin personeel op een veilige manier kan werken.
Milieu
A.O. Smith doet zijn best de vervuiling bij de bron te verminderen. Het bedrijf gebruikt uitsluitend bevoegde leveranciers voor de behandeling van gevaarlijk afval.
Ketenbeleid
A.O Smith heeft van leveranciers dezelfde verwachtingen als in de gedragsregels zijn omschreven.
Verbeterpunten
Het ontbreekt A.O. Smith wel aan essentieel beleid: zo is er geen beleid voor belangrijke mensenrechtenthema's als vakbondsvrijheid, gedwongen arbeid en kinderarbeid. Daarnaast ontbreekt milieubeleid of een milieumanagementsysteem. Het bedrijf heeft ook geen specifiek ketenbeleid opgesteld. Over al deze punten zijn wij met het bedrijf in gesprek.
5. United Utilities Group Plc
Activiteiten
United Utilities Group PLC beheert het gereguleerde water- en afvalwaternetwerk in Noordwest-Engeland. Daaronder vallen onder meer Cumbria, Cheshire, Greater Manchester, Lancashire en Merseyside, met samen bijna zeven miljoen inwoners. Het bedrijf heeft meer dan 5300 werknemers.
Bestuur
United Utilities heeft gedragsregels voor het ethisch handelen van zijn werknemers. Ook heeft het specifiek beleid tegen corruptie. De meerderheid van het bestuur is onafhankelijk en er wordt rekening gehouden met de diversiteit binnen het bestuur.
Mensenrechten
United Utilities is alleen actief in het Verenigd Koninkrijk, waarmee de risico’s op mensenrechtenschendingen laag zijn. Het bedrijf respecteert de Universele Verklaring van de Rechten van de Mens van de VN en de Fundamentele Principes en Rechten op Werk van de Internationale Arbeidsorganisatie (ILO). United Utilities heeft een beheersysteem voor gezonde en veilige arbeidsomstandigheden, dat gecertificeerd is volgens de richtlijnen van OHSAS 18001. Het bedrijf heeft beleid om voldoende schoon water te leveren aan zijn klanten; het biedt hulp aan mensen met betalingsproblemen.
Milieu
Op milieugebied heeft United Utilities een uitgebreid beleid, doelstellingen, prestatie-indicatoren en een ISO 14001-gecertificeerd milieubeheersysteem. Het heeft zich ambitieuze doelen gesteld voor het energieverbruik, de uitstoot door energieverbruik en emissie naar de lucht. Ook gebruikt het nieuwe technologieën om het waterverbruik terug te dringen. Een externe partij controleert de prestaties. Deze worden op de website gepubliceerd. De directie gebruikt de resultaten om de praktijken van de groep op het gebied van maatschappij en milieu te beoordelen. United Utilities heeft in zijn milieubeheersysteem geïnvesteerd door cursussen voor werknemers te verzorgen en de resultaten te volgen.
Ketenbeleid
United Utilities heeft voldoende ketenbeleid. Het bedrijf stelt eisen op het gebied van mensenrechten, milieu en ethisch handelen. Als leveranciers gebruikmaken van hout, moet dit FSC-gecertificeerd zijn.
Lees meer over de goed- en afkeuring van bedrijven
De selectie van bedrijven vindt eerst plaats op het gebied van duurzaamheid en daarna op financiële vooruitzichten. Zo streeft het ASN Milieu & Waterfonds naar een goed financieel en duurzaam rendement.
Tomra
In 2018 werd Tomra goedgekeurd door de duurzaamheidsonderzoekers. Het Noorse bedrijf heeft een goed beleid op het gebied van natuur, biodiversiteit en mensenrechten.
Renewi
Renewi is goedgekeurd door de duurzaamheidsexperts. Het bedrijf is een belangrijke schakel in de circulaire economie en heeft een goed beleid op het gebied van mensenrechten.
Rockwool
In 2017 werd Rockwool goedgekeurd voor de fondsen. Het bedrijf werkt mee aan duurzame bebouwing door de productie van duurzaam isolatiemateriaal.
Signify
Het beursgenoteerde bedrijf is sinds 2020 goedgekeurd door de duurzaamheidsexperts. Signify wil het gebruik van plastic verpakkingen uitfaseren en heeft gezonde arbeidsomstandigheden voor werknemers.
Lenzing uit het goede hout gesneden
Tencel® is een stof gemaakt van hout, wat een duurzaam productieproces combineert met tal van comfortabele eigenschappen. Het Oostenrijkse Lenzing is het bedrijf achter deze stof.